12月29日，京東方(000725)發(fā)布公告，擬以69.29億元受讓合肥興融所持合肥京東方顯示技術(shù)有限公司（以下簡稱合肥京東方）28.33%的股權(quán)。受讓完成后，京東方在合肥京東方中的股權(quán)占比將從8.33%增加至36.67%。

目前，合肥京東方股東包括三家，京東方持股最少，僅為8.33%；合肥興融以28.33%的持股位列二股東，不過本次轉(zhuǎn)讓后，將退出合肥京東方；此外，合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（以下簡稱芯屏基金）以超過63%的持股位列合肥京東方大股東之位。

從本質(zhì)來看，京東方本次受讓股權(quán)，相當(dāng)于地方政府基金退出。由于產(chǎn)業(yè)大投資、回報周期長等特征，包括京東方在內(nèi)，不少顯示龍頭建廠初期，大部分資金來源于地方政府基金的扶持?！胺錾像R，送一程”，待項目行穩(wěn)之后，地方政府基金選擇特定時間逐步退出，是產(chǎn)業(yè)規(guī)律。

一個細(xì)節(jié)是，芯屏基金投委會成員陳小蓓過去12個月內(nèi)曾任京東方監(jiān)事，出于謹(jǐn)慎性原則，京東方認(rèn)定芯屏基金為公司關(guān)聯(lián)人。因此，本次交易也構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。

此次京東方增持合肥京東方，并非無跡可尋。早在今年7月，京東方就曾召開董事會會議，審議通過了《關(guān)于擬受讓合肥京東方顯示技術(shù)有限公司部分股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，京東方籌劃以當(dāng)時評估值受讓合肥興融所持合肥京東方28.33%的股權(quán)。

如今啟動受讓，評估基準(zhǔn)日距審議該議案時時間較久，因此京東方與合肥京東方股東經(jīng)協(xié)商，對合肥京東方進(jìn)行了重新評估，評估基準(zhǔn)日為2022年6月30日。這才有了如今69.2億元的作價。對比來看，這一價格較此前的方案價格更低。

合肥京東方業(yè)務(wù)主要為10.5代液晶面板生產(chǎn)線，去年凈利潤規(guī)模在33億元左右，不過今年1到9月卻錄得28億元的虧損，同時經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也僅為-4.97億元。從某種意義上說，京東方本次受讓有“抄底”的意味。

合肥京東方顯示是京東方投資建設(shè)的全球首條第10.5代高世代TFT-LCD生產(chǎn)線，是公司發(fā)展大尺寸TFT-LCD顯示面板的主要產(chǎn)線之一。通過本次股權(quán)受讓，京東方謀求進(jìn)一步提升合肥京東方的管理效率，同時有利于京東方本身業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。

諸多跡象表明，京東方近年來在大尺寸面板供應(yīng)方面著力布局。去年底，京東方的大尺寸TFTLCD面板的出貨量中，無論是出貨量還是出貨面積都表現(xiàn)搶眼，出貨量占全部市場出貨量的近三分之一，大尺寸面板出貨量也在12月及2021年全年均創(chuàng)造新記錄。

而京東方選擇這一策略，也是來自于對中觀產(chǎn)業(yè)趨勢的判斷。根據(jù)機(jī)構(gòu)推測，今年底明年初，全球液晶電視面板市場或基本觸底，尤其12月以來，各尺寸面板價格已經(jīng)止?jié)q回穩(wěn)。據(jù)判斷，全球液晶電視面板平均尺寸在2022年下降后，2023年有望恢復(fù)增長，大尺寸需求有望隨之逐步恢復(fù)。